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　　紫金矿业在夯实自身铜金锌基本盘的同时✿★，切入新兴的锂矿赛道✿★；青山✿★、金川成为全球重要的镍玩家✿★，三家企业均位居世界500强之列✿★。此外✿★，洛阳钼业也已经反超嘉能可✿★，成为全球最大的钴矿玩家✿★。

　　中国五矿集团在告别稀土业务后✿★，整合盐湖股份✿★，目前其业务几乎覆盖全部主流矿产资源✿★，属于全球矿业巨无霸选手✿★；

　　中国黄金集团是中国黄金行业唯一一家中央企业✿★，覆盖黄金全产业链✿★；中国有色集团是我国“走出去”开发铜资源时间最长的企业✿★；

　　不同所有制中国矿业的共同成长✿★，构成了足以对抗嘉能可✿★、力拓✿★、必和必拓等国际巨头的“中国军团”✿★。

　　尤其是近年来铜金等资源走入大牛市pg赏金船长免费体验版✿★，行情推动相关企业业绩大增✿★，紫金矿业✿★、洛阳钼业都在顺周期里暴赚✿★，2024年中铝或将创历史最佳业绩✿★。其中✿★，紫金矿业盈利能力和资产效率✿★，已经开始逼近甚至反超那些曾经让其仰望的世界选手✿★。

　　本文是来自巨潮WEGO研究院的深度研究文章✿★，欢迎您多平台关注《WEGO研究院》✿★，了解多极化时代的全球商业新趋势✿★。

　　先是✿★，紫金矿业预计2024年度归母净利润约320亿元✿★，同比增加51.5%✿★，首次突破300亿元关口✿★，再次创历史新高✿★；

　　此后✿★，洛阳钼业发布业绩预告✿★，去年的归母净利润预计将达到128亿到142亿元pg赏金船长免费体验版✿★，一年增加45.5亿至59.5亿元✿★，同比增长55.15%-72.12%✿★，盈利规模同样刷新纪录✿★。

　　同处于黄金周期的铝✿★，也是不遑多让✿★。中国铝业预计在2024年斩获120亿元至130亿元的净利润✿★，同比劲增79%至94%✿★，经营业绩极大概率将创成立以来最佳✿★。而十几年前✿★，这家央企曾经以162亿的巨亏规模pg赏金船长免费体验版✿★，一度成为A股最大“亏损王”✿★。

　　从血亏到暴赚✿★，周期魔力被展现得淋漓尽致✿★。这也是矿产资源行业令人心生胆寒✿★，又具有无穷诱惑的魅力所在✿★。

　　大宗商品牛市✿★，是支撑中国民营矿企在全球崛起的底层基础✿★。最受关注的黄金在2024年继续高歌猛进✿★，年内COMEX黄金期货上涨27.39%✿★，收报2639.3美元/盎司✿★，创2010年以来最大年度涨幅✿★。

　　世界黄金协会的报告指出✿★，黄金价格在2024年40次破历史纪录✿★。黄金得以成为与比特币✿★、美股比肩的全球三大投资品之一✿★。进入2025年✿★，黄金涨势不减✿★，1月30日✿★，国际金价在一度突破每盎司2800美元✿★，再创历史新高✿★。

　　美联储的降息周期向前演进✿★，全球地缘政治经济冲突持续升级✿★。这些都决定了✿★，黄金仍然是当今世界最重要的避险资产之一✿★。也为金矿企业的发展壮大创造了绝佳机会✿★。

　　另一大宗商品铜的行情也是居高不下✿★。国际铜价在2024年依然维持高位徘徊✿★，LME期铜价格一度在当年5月创出11104.5美元/吨的历史新高✿★。

　　从21 世纪初开始✿★，我国城镇化和经济增长驱动了铜的第一轮长牛✿★。如今✿★，新能源汽车✿★、可再生能源以及蓬勃的AI基础投资✿★，带动铜进入第二轮超级增长周期pg赏金船长免费体验版✿★。

　　作为基础性有色资源✿★，大型矿企基本都将铜作为自身商业版图的重要拼图✿★。在紫金矿业✿★、洛阳钼业赏金船长(中国)官方网站手机app下载✿★，✿★、江西铜业✿★、铜陵有色的盘子里✿★，铜业务都发挥着关键作用✿★，称之为跻身世界大型矿企之列的根基业务并不为过✿★。

　　另一大基础资源铝✿★，属于不折不扣的“吞电巨兽”✿★，囿于环保及电力供应问题✿★，其他国家发展铝产业受到诸多限制✿★。

　　2024年✿★，力拓✿★、美国铝业相继因为火灾等原因✿★，降低产能或关停工厂✿★。即便在国内✿★，也因为铝土矿供应短缺✿★，环保及安全问题✿★，供应持续存在缺口✿★。

　　多种因素叠加✿★，引发供需矛盾继续升级✿★，推动2024年氧化铝价格飙升近90%✿★，到年底冲击到5698元/吨✿★，再创历史新高✿★。

　　历史上✿★，在2000-2007年的大宗商品8年大牛市中✿★，原油价格涨超5倍✿★，铁矿石涨超6倍明天日全食✿★，铜价超过5倍✿★。期间✿★，嘉能可盈利从7. 08亿美元攀升至61.14亿美元✿★，年均增长43.2%✿★，奠定了大宗商品之王的基础✿★。

　　是非成败✿★，几度沉浮✿★。在周期波动如此剧烈的资源赛道✿★，想在攻伐厮杀中最终胜出✿★，靠的不仅仅是勇气和耐力✿★，更要有前瞻性的战略眼光明天日全食✿★。

　　纵观嘉能可✿★、力拓✿★、紫金矿业✿★、洛阳钼业们的成长历史✿★，规模扩张全都离不开并购整合✿★。甚至可以说✿★，这些公司的每一次跨越式发展✿★，基本都是以并购为起点✿★，尤其依赖超大型并购为重要路径✿★，具有明显的逆周期特征✿★。

　　比如✿★，必和必拓由BHP和Billiton两家公司合并而成✿★；有152年历史的力拓公司✿★，于1962年至1997年在全球兼并了数家具有影响力的矿企✿★，才有今日之成就✿★。“大宗商品之王”嘉能可高居世界500强第24名✿★，历史上就以激进扩张✿★、大胆冒险和国际多元化拓展著称✿★。

　　这其中✿★，嘉能可的发展历程最具借鉴意义✿★。它低调神秘✿★，却一次次颠覆行业规则✿★，完成了很多看似不可能的任务✿★。

　　2012年2月✿★，嘉能可斥资619亿美元完成了对英国超达（Xstrata）的并购✿★，这标志着其不再是一个简单的大宗商品投机商✿★，同时也一跃成为当时全球第四大矿企✿★、全球最大动力煤贸易商✿★、最大锌生产商✿★、第三大铜开采商和第四大镍开采商✿★，改写了彼时的全球矿业竞争格局✿★。

　　近些年来✿★，紫金矿业✿★、洛阳钼业的全球整合可圈可点✿★，大有复刻国际矿企历史的态势✿★。进入2025年✿★，紫金矿业并购战车继续轰鸣✿★，1月16日✿★，公司宣布计划以137亿元并购藏格矿业24.82%的股权✿★，获得后者的控制权✿★。

　　倘若交易顺利完成✿★，紫金矿业将实现对巨龙铜矿的绝对控制✿★，同时新增钾资源✿★，并进一步增加在锂资源领域的话语权✿★。

　　多年来✿★，紫金矿业的并购触角北至加拿大✿★、蒙古国✿★，南抵澳大利亚✿★、南非✿★，西到英美✿★，中东✿★、南亚等地也都有布局✿★。如今其收购整合思路再次发生变化——买矿不如直接买公司✿★，“紫金系”的雏形已经初步具备✿★。

　　除买下藏格矿业（拟）✿★、龙净环保实控权外✿★，紫金矿业开始频繁入股优质上市公司✿★，再寻求产业合作✿★。2024年✿★，先后入股万国黄金集团✿★、参与蒙太奇黄金公司再融资✿★、计划获得龙高股份20%股权✿★，同时公司还是招金矿业和江南化工的第二股东✿★。

　　通过并购获得大型矿企的股份或控制权✿★，一方面可以提升自身资产实力✿★，另一方面✿★，则可通过不同资源的价格周期来平抑风险✿★，充分享受错位资源周期的收益✿★。

　　2024年度✿★，紫金矿业产铜107万吨✿★，产金73吨✿★，产锌(铅)45万吨明天日全食✿★，产银436吨✿★。根据其经营计划✿★，到2030年铜✿★、金产量进入全球3-5位✿★，锂进入全球前10✿★。

　　石油煤炭-铜金铝铁-锂镍钴✿★，在不同的历史坐标肩负着各自的重任✿★。从城镇化✿★、工业化驱动到新能源汽车✿★、AI人工智能✿★、清洁能源变革✿★，新兴资源的权重日益提升✿★，成为了巨头们角逐的新战场✿★。

　　2021年起✿★，紫金矿业就开始筹划进入新能源新材料产业✿★：当年耗资近50亿元收购了阿根廷3Q锂盐湖✿★，并砸下3.8亿美元建造一家碳酸锂工厂✿★；2022年4月✿★，豪掷76.82亿元买下西藏拉果错盐湖锂矿70%权益✿★，而后又以18亿元收购湖南厚道矿业71.14%股权✿★，顺利将湘源锂多金属矿100%的采矿权收入囊中✿★。

　　此外✿★，公司此前还受邀主导开发了刚果（金）马诺诺锂矿东北部项目✿★，形成“两湖两矿”格局✿★，合计锂（LCE）资源量超过1400万吨✿★，锂（LCE）产量2903吨（2023年）✿★。

　　推进收购中的藏格矿业是国内第二大钾肥生产企业✿★，察尔汗盐湖建有200万吨/年的氯化钾产能✿★，亦具备丰富的碳酸锂资源✿★。

　　目前✿★，藏格矿业建有 1万吨/年的电池级碳酸锂产能✿★，还在西藏规划三座盐湖——麻米错盐湖（10万吨/年）✿★、龙木错盐湖（7万吨/年）✿★、结则茶卡盐湖（6万吨/年）✿★。三座盐湖当量碳酸锂资源量分别为218万吨✿★、189万吨✿★、201万吨✿★。

　　收购完成后疯狂赏金app官方下载苹果✿★，✿★，紫金矿业在全球锂领域的话语权将再上一层楼✿★，其计划到2028年实现25~30万吨的当量碳酸锂产量✿★。

　　洛阳钼业也在新兴资源领域大展拳脚✿★。2023年反超嘉能可成为全球最大钴矿生产商后✿★，去年该公司产钴11.4万吨✿★，同比增长106%✿★；产铜约65万吨✿★，铌金属产量首破万吨✿★，达到10024吨✿★，同比增长了5%✿★。

　　如今✿★，洛阳钼业继续夯实全球最大钴生产商✿★，第二大铌厂商的地位✿★，同时还是重要的铜✿★、白钨玩家✿★，全球前七大钼生产商✿★，同时还是世界第三大金属贸易商✿★。

　　洛阳钼业的发展路径和嘉能可高度相似✿★，是“矿产+贸易”的双业务格局——矿产贸易做大营收✿★，开采加工则可以提供利润✿★。2024年上半年明天日全食✿★，公司矿产贸易贡献营收高达929.73亿✿★，占比接近七成（扣除内部抵消）✿★，但毛利率不到5%✿★，矿山采掘及加工实现营收313.61亿元✿★，毛利率高达47%✿★。

　　国际市场上✿★，洛钼执行逆周期买矿策略✿★，陆续收购了澳大利亚NPM铜金矿✿★、巴西铌磷矿✿★、刚果金TFM铜钴矿✿★、刚果（金）KFM铜钴矿✿★、华越镍钴（湿法冶炼）项目✿★，以及5.18亿美元收购IXM等✿★，打造了“铜钴✿★、钨钼✿★、铌磷及贸易”四大板块✿★。

　　公司还和宁德时代✿★、邦普循环组成CBC联合体进入玻利维亚市场✿★，允许开发该国境内的Uyuni和Oruro两座巨型盐湖✿★。

　　在镍领域✿★，金川和青山目前都是世界级玩家明天日全食✿★。青山控股以汽车门窗起家✿★，靠不锈钢做大做强✿★，通过镍站到了时代前沿✿★，目前已形成超过1000万吨不锈钢粗钢产能✿★、30万吨镍当量（镍铁）产能✿★。

　　金川则是我国钴镍矿的开拓者✿★，建成了我国第一条镍钴铂族金属生产线✿★，结束了我国缺镍少钴的历史✿★。目前✿★，集团镍产量世界第三✿★、钴产量世界第五✿★，拥有世界第三大硫化镍铜矿床✿★，控股青海夏日哈木镍矿✿★，具备镍产品含镍量33万吨✿★、钴产品含钴量1.7万吨/年的生产能力✿★。

　　锂✿★、钴✿★、镍几个领域的超级能力✿★，夯实了中国企业在未来国际矿业市场竞争中的砝码和底气✿★，毕竟这些都是发展新型能源过程中最需要的关键资源✿★。

　　相比力拓✿★、必和必拓✿★、纽蒙特等百年历史的矿业巨头✿★，我国的大型矿企们还处于其生命周期中的“青年时代”✿★。

　　无数个周期起伏之后✿★，海外巨头早已书写了一份份“成长启示录”✿★，足够中国企业进行参考✿★。如两拓的历史积淀✿★、嘉能可的狡黠阴险✿★、巴里克的后来居上✿★，自由港麦克莫兰的专注等等pg赏金船长免费体验版疯狂赏金app官方下载安装✿★，✿★。除了吸取历史经验之外✿★，中国公司也在探索自己的新道路——毕竟时代已经不同了✿★。

　　紫金矿业的体量还无法与力拓✿★、嘉能可✿★、淡水河谷等国际巨头抗衡✿★，但盈利水平已位居世界矿企第五✿★，资产收益率高达20%✿★，甚至超过了五粮液✿★、云南白药✿★；洛阳钼业则是以“矿山+贸易”双轮驱动✿★，同时具备了全球范围内形成了庞大的商贸覆盖面和资源储备✿★。

　　这一切的成绩✿★，都源于每一轮周期熊市中✿★，中国企业家们闪烁出的战略眼光✿★。就像在2015年✿★，全球矿产行业遭遇前所未有的寒冬时✿★，陈景河在新年致辞中所喊出的那样✿★：

　　我们期待着五到十五年后✿★，紫金矿业在规模和实力上✿★，能够迈入全球一流行列✿★，尤其在核心竞争力方面✿★，能够与国际一流矿业公司媲美✿★。